[bjoahl]

Antag att företag E (Eastpoint) köper företag R (Ryce).

Exempel före köpet;
- E-gänget har totalt 100 E-aktier.
- R-gänget har totalt 100 R-aktier.

Styrelsen beslutar om att ge ut 50 nya E-aktier för att köpa upp R.

Efter köptet:
- E-gänget har totalt 100 E-aktier.
- R-gänget har totalt 50 E-aktier.
- E äger alla (100) R-aktier.

Observera nu att E är uppdelad på 150 aktier istället för 100 aktier.

E-gänget har lika många aktier men har alltså tappat 1/3 av sitt procentuella ägande (tillgång till vinstmedel och ev. röstmakt) men det nya E-företaget innehåller också R-företaget.

R-gänget har alltså bytt bort två R-aktier mot en E-aktie.

Så länge kapitalmarknaden tycker att styrelsen i E fattar neutrala eller positiva beslut om uppköp (dvs som ger lika-med eller mer än den marknadsmässiga riskjusterade avkastningen) så kommer de ha i stort sett obegränsad tillgång till kapital (iallafall när det handlar om så små företag). Det som begränsar är upp till R-gänget att värdera om de accepterar affären. En del från R-gänget vill sälja sina nya E-aktier efter affären, men det är mindre hälsosamt för börskursen så därför tar man en del kontant så att kursen inte dyker direkt efteråt. Isåfall skulle dessutom E's styrelse få problem med nästa affär.

Om nu E's styrelse exempelvis befinner sig i en situation där man tycker företaget har en hög värdering så är det naturligtvis lämpligt att köpa så mycket som möjligt över aktieboken för att få mer substans i verksamheten. Om man istället tycker att företaget har en låg värdering så använder man hellre balansräkningen med eget kapital/lån så mycket som möjligt. Detta kan ju verka väldigt fördelaktigt för E's aktieägare som inte behöver bli utspädda. Vad som händer är att företaget får en högre risk (högre gearing). Risken innebär alltså att företaget kanske är underkapitaliserat (har för lite pengar) och då måste aktieägarna istället skjuta till pengar om företaget slår i taket med lånen. Så då får de alltså betala för det R iallafall, fast istället för med utspädning blir det kontant.